Analysis of option-like fund performance fees in asset management via Monte Carlo actuarial distortion pricing 

Title: Analysis of option-like fund performance fees in asset management via Monte Carlo actuarial distortion pricing

Authors: Gareth W. Peters, Mantana Chudtong and Andrea De Gaetano

                 In this work, we analyze the management and performance fees for asset managers and investment funds is undertaken. While fund fees are considered as a cost of capital for investors, the structuring of such fee mechanisms in a fund can also influence a fund manager’s decisions and investment strategy, thereby also influencing the investment performance of the investors funds. The study undertaken will allow for an assessment of the effect of fee structures and the potential for asymmetric incentives to arise that may promote adverse risk-taking behaviours by the fund manager, to the detriment of the investor or retiree who places a portion of their retirement savings into such a managed fund with such fee structures. As such, understanding the mechanism of fee charging as well as pricing the fees correctly is vital. An exploration of the application of actuarial distortion pricing methods for complete and incomplete market valuation is performed on a variety of path-dependent option-like performance fee structures for various funds in the European and American markets. Furthermore, we conduct several scenario analysis and sensitivity studies. The class of Net Asset Value models adopted are Lévy processes, and the pricing is performed via Monte Carlo techniques.

                ในงานนี้ เราวิเคราะห์การจัดการและการคำนวณค่าธรรมเนียมดำเนินการสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์และกองทุน แม้ว่าค่าธรรมเนียม ของกองทุนจะถือเป็นต้นทุนของเงินทุนสำหรับนักลงทุน แต่โครงสร้างของการคำนวณค่าธรรมเนียมดังกล่าวของกองทุน ก็สามารถส่ง อิทธิพลต่อการตัดสินใจและกลยุทธ์การลงทุนของผู้จัดการกองทุน ดังนั้นจึงกระทบผลตอบแทนการลงทุนของนักลงทุนด้วย การศึกษา ที่ดำเนินการในงานวิจัยนี้ จะช่วยให้สามารถประเมินผลกระทบของโครงสร้างค่าธรรมเนียมและศักยภาพของสิ่งจูงใจที่ไม่สมมาตรที่จะ เกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งเสริมพฤติกรรมเสี่ยงที่ไม่พึงประสงค์ของผู้จัดการกองทุน ส่งผลเสียต่อผู้ลงทุนหรือผู้เกษียณที่วางเงินส่วนหนึ่งจากการ เกษียณอายุ ออมเข้ากองทุนที่จัดการด้วยโครงสร้างค่าธรรมเนียมดังกล่าว ด้วยเหตุนี้ การทำความเข้าใจกลไกการเรียกเก็บค่าธรรม- เนียมและการกำหนดราคาค่าธรรมเนียมอย่างถูกต้องจึงมีความสำคัญ การสำรวจวิธีการประยุกต์ใช้วิธีการกำหนดราคาแบบบิดเบือน โดยหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยสำหรับตลาดทั้งแบบสมบูรณ์และแบบไม่สมบูรณ์ได้ถูกดำเนินการบนโครงสร้างที่หลากหลายของค่าธรรมเนียมการดำเนินการที่คล้ายกับ path-dependent option สำหรับกองทุนต่างๆ ในตลาดยุโรปและอเมริกา นอกจากนี้ เรายังได้ดำเนินการวิเคราะห์สถานการณ์และศึกษาความอ่อนไหวของค่าธรรมเนียมกองทุน โดยกระบวนการของ Lévy ถูกนำมาใช้เป็นในส่วนของแบบจำลองมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ และการกำหนดราคาจะดำเนินการโดยใช้เทคนิค Monte Carlo